网财经《IPO观察哨》
3月15日，上海傅里叶半导体股份有限公司刚通过港交所聆讯，拿到上市“入场券”；次日，一封来自国内模拟芯片龙头艾为电子的专利侵权诉状，便将其推上被告席。
这场诉讼来得猝不及防，但它恰好卡在傅里叶半导体路演、定价、招股的关键窗口期，成为这家成立近十年、仍未实现盈利的芯片设计企业上市进程中最棘手的“拦路虎”。
配资炒股一边是持续亏损、造血能力羸弱的经营基本面，一边是专利诉讼悬顶、募资节奏受阻的突发变数，傅里叶半导体的IPO之路，正迎来一场前所未有的“大考”。
01 IPO聆讯次日突发专利侵权诉讼，关键窗口期遇阻
上海傅里叶半导体股份有限公司（以下简称：傅里叶半导体）于3月15日刚刚顺利通过港交所聆讯，且已拿到证监会境外发行上市备案通知书，上市流程步入最后冲刺阶段。
然而，聆讯次日，傅里叶半导体便遭遇同行专利诉讼，成为当前最核心的外部风险。
元股证券:ygzq.hk本次诉讼由国内模拟芯片龙头艾为电子发起，案件已由上海知识产权法院受理，案号（2025）沪73知民初195号，案由为侵害发明专利权纠纷，开庭时间定在2026年4月27日，恰好卡在公司路演、定价、招股的关键窗口期。
02 公司长期未盈利，核心困境难以短期破解
傅里叶半导体核心管理团队行业积淀深厚，核心成员均拥有海外头部半导体企业资深从业经验，技术与管理功底扎实。公司董事长、法定代表人兼总经理为徐小林，作为公司核心控制人，IPO前合计控制公司32.76%投票权，全面统筹公司战略规划、核心技术研发与整体经营管理。团队核心骨干大多来自高通、恩智浦、德州仪器等国际芯片巨头，平均行业经验超20年，深耕数模混合芯片设计赛道，为公司技术突破和业务落地提供了核心支撑。
在资本层面，傅里叶半导体作为半导体国产替代赛道的重点企业，成立至今获得了多家头部资本的加持，主要投资方包括君联资本、高瓴创投、红杉中国、深创投等知名投资机构，同时还获得了部分产业资本的战略投资，资本的注入为公司持续的研发投入、产能布局与市场拓展提供了资金支持，也为其冲击港股 IPO 奠定了资本基础。
主要投资方与股东包括达晨财智、华勤技术、传音控股、闻天下、合创资本、和永投资等，其中华勤技术、传音控股既是知名产业投资方，也是公司下游核心合作方，产业资本与财务资本联动，为公司持续研发投入、产能扩张与市场拓展提供了稳定资金支撑，也为此次港股IPO筑牢了资本底气。
需要注意的是，抛开突发专利诉讼，傅里叶半导体成立近10年仍处于持续亏损状态，长期未盈利是公司最核心的经营硬伤。
从财务数据来看，公司亏损幅度居高不下，且收窄速度缓慢：2023年净亏损达到9413万元峰值，2024年借助营收爆发式增长减亏至5684.4万元，2025年前十月亏损5177.6万元，连续四年大额亏损，始终未能实现盈亏平衡。
亏损根源在于盈利基础薄弱，毛利难以覆盖刚性支出。尽管公司毛利率从2023年的-0.1%回升至2025年前十月的20.0%，但远低于国内音频芯片头部企业30%以上的行业平均水平，毛利总额微薄，完全无法覆盖研发、运营等固定开支。作为Fabless芯片设计企业，公司研发投入具备强刚性，2023年研发投入占营收比重接近40%，往绩记录期间常年维持在22%以上，技术迭代必须持续投入，直接侵蚀利润；叠加上游晶圆代工、封测成本不可控，成本管控空间极小，进一步拉大盈利缺口。
同时，傅里叶半导体营收高度依赖消费电子功放音频芯片，客户集中在头部消费电子厂商，而消费电子行业处于存量下行周期，抗风险能力极差；布局的车规级芯片仍处于小批量验证阶段，暂无规模化营收支撑，无法对冲主业波动。
此外，公司现金流高度依赖外部融资。截至2025年10月末，公司现金及现金等价物仅7346万元，但同期流动负债高达2.12亿元，现金短债比仅0.35，短期偿债压力极大；流动负债主要由应付账款、应付职工薪酬及经营性应付款构成，刚性偿付需求突出。叠加持续大额亏损，公司当期未分配利润为-2.37亿元，净资产仅1862.3万元，自有资本已严重承压，自有资金完全难以覆盖年度超亿元的运营与研发开支，只能依靠IPO募资补充流动资金、偿还短期负债，维持日常经营周转。
整体来看，傅里叶半导体身处半导体音频芯片国产替代赛道，短期被专利诉讼卡住IPO关键节奏证券开户流程平台评估，长期深陷持续亏损困境，盈利拐点迟迟未现。后续能否扭转局面，核心取决于专利诉讼结果、IPO募资能否顺利落地，以及高毛利车规级业务能否快速放量、支撑毛利率进一步提升。
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