PCE通胀高于预期 美债收益率结束两日连跌

　　新华财经北京8月27日电（王菁）当地时间周三（8月26日），美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨3.95BPs报4.209%，3年期美债收益率涨3.4BPs报4.272%，5年期美债收益率涨2.84BPs报4.360%，10年期美债收益率涨2.37BPs报4.649%，30年期美债收益率涨0.52BP报5.169%。

　　当日最核心的市场驱动因素来自美联储最青睐的通胀指标——7月个人消费支出物价指数（PCE）。美国商务部经济分析局公布的数据显示，美国7月PCE物价指数同比上涨3.7%，高于市场预期的3.6%，与6月持平；环比上涨0.2%，高于预期的0.1%。剔除食品和能源的核心PCE同比上涨3.3%、环比上涨0.2%，均符合预期。通胀年率连续第65个月明显高于美联储2%的目标，显示通胀压力远未消退。数据公布后，市场对9月美联储加息的预期略有抬升，9月加息概率从数据公布前的约36%升至约42%。

　　与此同时，当日公布的其他经济数据也强化了基本面韧性预期。美国二季度GDP第二次预估数据显示，实际GDP年化季率维持1.5%不变；7月耐用品订单环比上升1.1%，远超市场预期的0.5%。消费者支出和收入数据也略高于预期。通胀的粘性与经济基本面的韧性形成共振，共同压制了债市的做多情绪。

　　在货币政策层面，波士顿联储主席苏珊·柯林斯的表态进一步强化了“有条件按兵不动”的政策基调。柯林斯表示，她目前支持维持联邦基金利率目标区间不变，但这一立场完全取决于能否持续看到通胀向2%目标回落的证据。她在书面陈述中明确划定了政策转向的触发红线：“如果通胀持续下降的证据没有出现，我认为应该尽快收紧货币政策。”

　　柯林斯对近期物价数据给予谨慎肯定，称潜在价格压力温和“有点令人鼓舞”，但随即指出月度通胀数据天然存在波动性，“近期的改善能否持续还有待观察”。她预计此前的关税影响已基本消退，油价上涨对通胀的传导效应也应开始减弱。这一表态清晰传递出：当前的“按兵不动”本质上是一种有条件的观望，若后续数据证伪通胀下行趋势，美联储内部仍存在重启加息的政策选项。

　　此外集合竞价成交规则，市场对美联储主席沃什本周五杰克逊霍尔讲话的预期持续升温。市场普遍预计沃什不会在演讲中提供明确的9月政策指引。与此同时，财政部长贝森特扩大长期国债回购的操作正与沃什的抗通胀立场形成潜在张力。美国投资界人士批评称，美国财政部的回购行动正在削弱国债市场的可信度，错失了进行有意义的债务改革的机会。